“处变不惊，共谋资本市场投资新机遇”，潮金投资创始人刘跃，A股行情展望及投资机会分享

“第五届中国FOF&MOM基金管理人年会”，于2020年9月17日-18日在上海举行。18日上午会议进行了主题为“处变不惊，共谋资本市场投资新机遇”的圆桌对话，在此次圆桌对话中，针对目前市场的行情以及四季度的投资展望，潮金投资创始人刘跃先生进行了一定的分享。

首先对于今年来涨幅较大的白酒医药等消费股刘跃认为：

我们投资是投生活中确定性增长的行业的龙头公司，其次这些龙头公司它的估值都不要太高。最近的白酒跟酱油股的回调，包括医药股的回调，我认为主要是前期市场发行很多消费类型公募基金，加上牛市思维鼓动市场情绪双重催化，使得它们短期涨幅有点过高。另外一方面，由于前面收益高，第四季度机构普遍会变得比较谨慎。例如，我们公司本来某只股票是预计用两年的时间才能涨200%，结果没想到今年上半年涨幅就达到了200%，短期估值高，收益高，为控制净值回撤或保存收益，我们肯定会对大幅度涨，短期估值过高的股票进行减仓。另外，消费板块的短期大幅度回撤，除估值暂时偏高，还有就是公募基金出现一个赎回小高潮所致。在中国，有不少基民把基金当作股票一样进行短投短炒。看到某基金涨得好就追，一看到回调就赎回，也是导致短期市场波动比较大原因。例如：基金在我们收市3点钟后仍然可赎回，这一赎回会导致明天基金经理必须进行抛售。如果市场赎回量比较大，短期情绪化就会加剧，还会引发进一步赎回量，这是消费板块短期上涨后出现大回撤原因之一。消费板块什么时候买比较合适，我觉得当调整出现盘整整固期后，市场情绪稳定，主流资金开始回归消费板块后，它才会重新进入新一轮的上涨。

其次对于后阶段的投资机会，刘跃认为可以从这几个方向精选关注：

现在，我们配置的行业，避开白酒医药部分，我们买什么？在第四季度有几个板块是重点关注的：一，高分红的板块，也就是估值低但是每年分红非常稳定的这些股票，我们会在第四季度重点关注。怎么关注，例如我们发现有些股票它们每年分红非常高，短期股价回撤。假设股价是10块钱，它常年分红比例是每10股送6块，年化达6%左右收益，我们重点关注。其实超过4%以上的这一些确定性的分红板块，年底我们都会配置一点，因为这些股票此时下跌空间有限，一旦估值恢复，也会迎来短期的上涨。刚才我跟阳总也交流过，我们也看好家具定制行业。原因，年底它是行业复苏增长，由于上半年疫情期间改变很多人的生活和消费习惯，我们很多消费没消费，但这些消费会在下半年还是会消费。例如：房子装修上半年没法装修下，半年会加快装修。所以，装修定制行业上半年不好，下半年恢复。加上5月到8月份一线城市房地产销售数据，不管一手房或是二手房销售数据都非常好，利好装修定制行业。另外，我们发现行业已出现新门槛和新趋势。我们在调研中发现，整条产业链从装修定制到家具制造配套都是一条龙产业链服务。家具定制工厂投资少则30亿，多则投资50个亿以上，这也是行业壁垒，30亿50亿不是随随便便的人就可以切入的，哪怕你切入，你也没有它这个品牌和渠道跟经销商。所以，这个行业市场份额向龙头聚拢趋势越来越明显，小型装修公司越来越难生存。凡是，龙头都在不断侵吞别人市场份额的公司，变得越来越强的，我们都会重点关注。

另外，我们还在关注医疗耗材这一部分股票，上半年我跟人家说看空它们半年报业绩。半年报出来前，我是看空医疗耗材股，医院都没有生意，疫情期间，医院都没病人，没手术哪来医疗耗材公司业绩增长。但，上半年没做手术的不管骨科还是心血管科等，下半年还是要做的，最近医生就忙得不得了。所以，当新冠疫情结束之后，这些行业的业绩也都开始回来。而且，集中采购也利好国内医疗行业的龙头公司。第一，国产空间大，第二龙头公司通过集中采购后，市场份额都扩大，技术也在提升，再加上老龄化，医疗一定是具有消费属性的一个行业。所以，骨科、心血管等日常医疗耗材公司，这些龙头公司最近遭遇回撤后，我们觉得它一旦进入盘整期，估值合理，大家也可以关注。

最后非常感谢主办方私募排排网，中信建投证券，以及“第五届中国FOF&MOM基金管理人年会”对于潮金投资的信赖和支持，也预祝下一届年会顺利召开！